EnglishSau giai đoạn tích lũy quỹ đất và hoàn thiện bài toán nguồn lực, sự chú ý của giới đầu tư đối với CTCP Đầu tư MST (HNX: MST) hiện tập trung toàn diện vào năng lực thực thi. Việc hàng loạt dự án trọng điểm như Hera Resort hay Him Lam Điện Biên chính thức bước vào lộ trình mở bán trong năm 2026 đang hiện thực hóa chu kỳ khai thác tài sản, tạo cơ sở vững chắc cho điểm rơi lợi nhuận của doanh nghiệp trong trung hạn.
Hera Resort: Từ công trường đến giỏ hàng thương mại
Năm 2026 được MST xác định là giai đoạn bản lề cho sự chuyển đổi trạng thái hoạt động: từ chu kỳ dồn lực đầu tư xây dựng sang chu kỳ thương mại hóa sản phẩm. Tâm điểm của sự dịch chuyển này nằm ở đại dự án Hera Resort (Khu du lịch nghỉ dưỡng Greenhill Village Quy Nhơn).
Tọa lạc trên tuyến Quốc lộ 1D (phường Ghềnh Ráng), dự án sở hữu quy mô 16,62 ha với tổng vốn đầu tư lên tới gần 2.600 tỷ đồng, cung cấp ra thị trường chuỗi sản phẩm lưu trú cao cấp bao gồm 145 căn biệt thự 100% hướng biển, khối khách sạn 5 sao và 500 căn hộ du lịch (condotel).
Sự dịch chuyển dòng tiền tại Hera Resort được bảo chứng trực tiếp bởi tiến độ thực địa. Hiện tại, dự án đã hoàn thành toàn bộ công tác san nền, hoàn thiện hệ thống hạ tầng kỹ thuật và đang đồng loạt thi công khu bungalow, nhà hàng trung tâm cùng phân khu biệt thự. Đặc biệt, phân khu phía Đông đang được dồn lực để chính thức đi vào khai thác ngay trong năm 2026, song song với kế hoạch triển khai thi công khối khách sạn 500 phòng từ giữa năm nay.
Để duy trì nhịp độ này, kế hoạch phân bổ vốn năm 2026 tại dự án dự kiến ở mức 600 tỷ đồng. Với việc pháp lý đã được hoàn thiện (bao gồm phê duyệt điều chỉnh quy hoạch 1/500) và đáp ứng đủ điều kiện bán hàng, MST chuẩn bị bước vào giai đoạn thay đổi trạng thái hạch toán. Các khoản dư nợ và ứng vốn thi công trước đây sẽ chính thức chuyển hóa thành doanh thu khi dự án mở bán, đón sóng phục hồi của bất động sản nghỉ dưỡng miền Trung.
Him Lam Điện Biên: Cú hích từ tiến độ thực địa
Nếu Hera Resort đại diện cho phân khúc bất động sản nghỉ dưỡng, thì Him Lam Điện Biên lại cung cấp dữ liệu thực tế cho năng lực phát triển hạ tầng và bất động sản dân dụng của MST.
Dự án có tổng diện tích quy hoạch hơn 4,8 ha, tổng mức đầu tư khoảng 980 tỷ đồng, trong đó MST Invest đóng vai trò là đơn vị đầu tư chính với tỷ lệ góp vốn 85% trong liên danh. Cơ cấu sản phẩm được phân bổ cụ thể bao gồm 1,8 ha đất ở liền kề thương mại (phục vụ 83 lô đất phân lô bán nền và 66 căn nhà liền kề thương mại – shophouse xây sẵn), 0,7 ha đất thương mại dịch vụ và 2 ha dành cho hạ tầng giao thông cùng quỹ đất cây xanh.
Về tiến độ thi công và kế hoạch vốn, dự án đã chính thức khởi công từ tháng 8/2025. Tiếp nối 50 tỷ đồng vốn chủ sở hữu đã giải ngân vào hạng mục chi phí xây dựng cơ bản dở dang trong năm 2025 (phục vụ công tác giải phóng mặt bằng và thi công hạ tầng kỹ thuật), dự án dự kiến tiếp tục được phân bổ khoảng 300 tỷ đồng trong năm 2026. Sự đồng hành của cơ chế tài trợ vốn xuyên suốt từ MB Bank là yếu tố đảm bảo cho việc duy trì khối lượng thi công hạ tầng và các dãy nhà ở thương mại.
Đặc biệt, dự án hiện đã chính thức được cơ quan chức năng phê duyệt đủ điều kiện huy động vốn thông qua hình thức góp vốn hợp tác đầu tư kinh doanh. Lợi thế pháp lý này kết hợp với nhịp độ thực địa đang bám sát lộ trình cho phép MST bắt đầu bàn giao sản phẩm và ghi nhận doanh thu ngay vào Quý IV/2026. Việc đảm bảo đồng thời cả tiến độ xây dựng lẫn hành lang pháp lý huy động vốn giúp doanh nghiệp chủ động hoàn toàn về điểm rơi dòng tiền, củng cố tính khả thi cho các dự phóng tài chính trong trung hạn.
Quỹ đất gối đầu: Tầm nhìn không gián đoạn
Xét về tính liên tục của chuỗi cung ứng sản phẩm, danh mục đầu tư của MST thể hiện sự luân chuyển có tính toán. Khi Hera và Điện Biên chuẩn bị bước vào giai đoạn ghi nhận doanh thu, các quỹ đất mới lập tức được kích hoạt triển khai.
Điển hình là dự án Tân Kỳ (Nghệ An) hiện đã bước vào giai đoạn giải phóng mặt bằng và thi công hạ tầng với nhu cầu vốn chủ dự kiến 50 tỷ đồng. Cùng lúc đó, nguồn thu từ thương vụ thoái vốn tại Trainco (dự kiến thanh toán tháng 6/2026) được dồn trực tiếp làm vốn đối ứng để phát triển các dự án tại Phú Thọ và mở rộng danh mục đầu tư tại Nghệ An.
Sự luân chuyển nhịp nhàng này đảm bảo cho MST dòng tiền gối đầu để triển khai dự án mới, và duy trì dòng chảy lợi nhuận ổn định qua các năm. Không chỉ vậy, bên cạnh hệ sinh thái dự án truyền thống, việc mở rộng danh mục đầu tư sang phân khúc hạ tầng công nghiệp và ứng dụng PropTech dự kiến sẽ là bước chuyển dịch dòng tiền đáng chú ý tiếp theo của doanh nghiệp trong giai đoạn tới.